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文/ 周夫榮
半個月前，一家公司發布了頗具魔幻現實主義色彩是二手吊車的半年報。
沒錯，一年來，公司擁有人利潤增加705倍，公司稅前利潤增加68倍。這個故事在光伏硅料端上演。這家公司名字叫新特能源。
2012年后，硅料價格經歷過山車式下跌后，從瘋狂歸于相對平穩，基本在200元/kg以下。
吊車的80元/kg，飆升至130元/kg，距離去年低點已然翻倍。
而如今，硅料價格已進一步飆升到了200多元/kg，且有進一步打破近十年來價格最高點是二手吊車的趨勢。
數據來源：硅業協會，東吳證券研究所整理
此前曾有文章詳述硅料巨頭如何形成今天的格局，硅料緣何暴漲，硅料暴漲局面何時得解。（詳見此前文章《硅料雙王的中場戰事》）
回望10多年前，中國光伏產業兩頭在外。直到2012年前，硅料都由德國、韓國幾家國外廠商壟斷。
而硅料環節已形成2+3的競爭格局，分別為通威、協鑫兩家巨頭公司和東方希望、新特、大全三家龍頭企業。2019年全年，這五家硅料企業產量占比達到77.8%。
而這種變化，也使硅料戰爭從國際打到了國內。
日前，隨著每噸硅料最高成交價超過21萬元，這一現象引發諸多企業跨界而來，甚至連制鞋企業都掉轉船頭。過江之鯽還有誰？
硅料龍頭通威股份上半年多晶硅滿產滿銷，產能利用率126.5%，產品平均毛利率高達69.39%，比去年同期27.7%平均毛利率增長了151%。通威股份今年上半年營收265.62億元，同比增長41.75%，實現凈利潤29.95億元，同比大增212.24%。
其它硅料企業也不同程度地獲得利潤增長。
其實，在硅料發展20余年中，大部分投資硅料的企業難以善終，堅持至今的是少數。硅料的投資難度使近年來新入局者寥寥。
不僅如此，硅料環節擴產周期長，從擴產至落地需要1-1.5年，滿產則需要2-2.5年。硅料投資額大，約為10億元/萬噸、投資回收期長。
硅料價格暴漲的現狀一改行業舊貌。
隨著入局者的加入，多晶硅產量已有增長。據CPIA統計，今年上半年多晶硅產量23.8萬噸，同比增加16.1%。這個增長曲線也在向下游傳導。
硅料價格暴漲傳導到下游，也給下游不同環節分別帶來了機遇和挑戰。
顯然，這輪價格上漲，不僅帶來了行業的話語權的變更，也重塑了產業鏈各環節利潤的分配權。
光伏產業鏈自上而下大致分為硅料、硅片、電池片及組件四個制造環節，加上電站開發，共五個環節。
光伏硅片基本呈現隆基和中環的雙寡頭格局，從雙方公布的價格看，漲幅不小。
在近期一次價格公示中，中環M6硅片4.98元/片，G1硅片4.88元/片，G12硅片7.97元/片。相較于7月17日公示價格，漲幅分別達到9.69%、5.63%和5.84%。
可觀的利潤預期引發企業蜂擁而至。
寶峰硅業成立兩個月時，寶峰時尚拋出公司轉型硅片生產后的首筆大額合同。6月23日，寶峰硅業與江蘇潤陽簽訂硅片買賣框架協議。協議期限至2022年6月8日，由寶峰徐州向潤陽提供高效單晶鑄錠硅片，供應量為2億片，硅片單價以雙方每月簽訂的訂單價格為準。
而如果按照硅原材料采購價7萬元每噸，單鑄硅片成本價1.9元/片，以158.75mm硅片市場價4.85元/片計算，2億片將為寶峰貢獻約9.7億營收和5.9億元毛利潤。
諸多企業殺入硅片端還有一個原因：該環節建設周期短、進入門檻低。因此，硅片產能擴張要快于硅料。CPIA統計，上半年硅片產量105GW，同比增加40%。相應的，比硅片利潤稍薄的電池片產量達到92.4GW，同比增加56.6%。
組件環節則沒有這么幸運。
面對傳導至組件端的漲價，電站開發商采購意愿減退。今年上半年我國光伏新增裝機便可管窺其意愿變化。今年上半年我國光伏新增裝機同比增長22.6%至14.1GW，這一增速遠低于業內預期。
價格上漲局面一時難緩。有證券公司預測，2021年硅料緊平衡局面下多晶硅企業高盈利水平確定，2022年整體景氣度依然較高。2022年，硅料價格大幅下降的可能性較小，基本維持中高價位的局面。但隨著產能的釋放，價格將逐漸穩定。
而產品價格在不同環節的表現，也激發了龍頭企業又一波一體化發展浪潮。這個路徑曾讓一些老牌光伏企業至今依然身陷困境。一體化是否可以解決問題？從長遠來看，這可能不是唯一的答案。
