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高立萍

掙扎在虧損泥潭中的華銳風(fēng)電(*ST銳電，601558.SH)內(nèi)部管理層再現(xiàn)動(dòng)蕩，十六個(gè)月的時(shí)間里已經(jīng)三次更換董事長(zhǎng)。這令華銳風(fēng)電的扭虧計(jì)劃蒙上陰影。

2014年已經(jīng)過去一半，華銳風(fēng)電依然預(yù)告業(yè)績(jī)?yōu)樘潛p，加上此前連續(xù)兩年的巨額虧損，若今年仍不能扭虧，公司股票將會(huì)被暫停上市。距離年底只有六個(gè)月時(shí)間，這是華銳風(fēng)電的危險(xiǎn)期，后者面臨的最大問題是如何扭虧，但留給它騰挪的空間已經(jīng)不大。

一位接近華銳風(fēng)電的人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，華銳風(fēng)電之前換董事長(zhǎng)的目的就是扭虧，但到現(xiàn)在還沒有起色，估計(jì)資本方不干了，想奪回經(jīng)營權(quán)，但華銳風(fēng)電今年憑借正常的生產(chǎn)性經(jīng)營仍然很難扭虧，除非變賣資產(chǎn)。

資方失去耐心？

7月8日，華銳風(fēng)電發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)7日收到董事長(zhǎng)王原的書面辭職書，王原因個(gè)人原因辭去除公司董事以外的董事長(zhǎng)、法定代表人以及公司各子公司的其他職務(wù)。

對(duì)于一個(gè)長(zhǎng)期巨額虧損的企業(yè)來說，更換公司管理層也并不算稀奇，但讓市場(chǎng)如此關(guān)注的原因在于，在過去一年零四個(gè)月里，華銳風(fēng)電已經(jīng)換了三位董事長(zhǎng)。

2013年3月10日，華銳風(fēng)電創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)韓俊良因個(gè)人原因辭去在公司擔(dān)任的除公司董事之外的各項(xiàng)職務(wù)。隨后，華銳風(fēng)電選舉曾經(jīng)的上證所創(chuàng)始人、中國股市風(fēng)云人物尉文淵為董事長(zhǎng)。不過，僅兩個(gè)月之后，同年5月13日，尉文淵也宣布辭去公司董事、董事長(zhǎng)、代理總裁等一切職務(wù)。

去年5月14日，華銳風(fēng)電董事會(huì)選舉王原為公司董事長(zhǎng)，聘任劉征奇為總裁。實(shí)際上，在擔(dān)任公司董事長(zhǎng)之前，自2008年7月至今，王原一直任華銳風(fēng)電董事，在此之前還曾任公司監(jiān)事。

不過，王原還有另外一重身份。資料顯示，王原自2012年1月至今任大連華銳重工集團(tuán)股份有限公司(大連重工，002204.SZ)副總裁；2006年2月至2012年1月任大連重工機(jī)電設(shè)備成套有限公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，以及大連重工·起重集團(tuán)有限公司(下稱“大連重工集團(tuán)”)總經(jīng)理助理等職位。

目前，大連重工集團(tuán)仍是華銳風(fēng)電第一大股東，占公司總股本比例為16.86%，后者屬于國有企業(yè)，最終控制人是大連市國資委[微博]。而韓俊良與王原一樣，均出自大連重工集團(tuán)。

從背景也不難看出，上述兩位與出身資本市場(chǎng)的尉文淵是不一樣的風(fēng)格?！捌鋵?shí)換董事長(zhǎng)的目的就是為了扭虧，從去年5月份上任到現(xiàn)在也有一年多的時(shí)間了，但直到現(xiàn)在公司業(yè)績(jī)還沒有很大起色，說明資本方也沒耐心了?！鄙鲜鼋咏A銳風(fēng)電的人士介紹。

“最重的任務(wù)”

華銳風(fēng)電在2011年1月13日上市，當(dāng)時(shí)每股90元的股票發(fā)行價(jià)格創(chuàng)下歷史高位，其總市值超過900億元。然而，華銳風(fēng)電上市之后，國內(nèi)風(fēng)電市場(chǎng)便進(jìn)入“寒冬”，由于前期大規(guī)模擴(kuò)張的后遺癥凸顯，公司業(yè)績(jī)也大幅下滑，甚至巨額虧損。

2011年，華銳風(fēng)電的凈利潤由上年的28.55億元，迅速下降至5.98億元，扣除會(huì)計(jì)差錯(cuò)1.68億元，當(dāng)年實(shí)際凈利潤只有4.3億元。

這還只是開始。接下來的2012年，歸屬上市公司股東凈利潤直接變?yōu)?5.83億元。2013年，華銳風(fēng)電更是大幅凈虧損34.46億元。今年一季度，華銳風(fēng)電歸屬于上市公司股東凈利潤為-1.71億元，雖然較上年同期的-2.49億元有所減少，但虧損情況仍然存在，公司的應(yīng)收賬款也由年初的89.03億元增加至91.06億元。

同時(shí)，華銳風(fēng)電還表示，因受到被立案調(diào)查等各種不利因素影響，客戶回款延遲，導(dǎo)致計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備增加，影響公司經(jīng)營業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)2014年上半年的凈利潤仍為虧損。

華銳風(fēng)電連續(xù)兩年的凈虧損引起了一連串震蕩。2011年11月，華銳風(fēng)電發(fā)行“11華銳01”“11華銳02”兩只債券(下稱“華銳債”)，共募集資金28億元，債券的到期日期為2016年12月27日。但由于發(fā)行主體連續(xù)兩年虧損，上海證券交易所[微博]決定自今年5月12日起暫停華銳債上市。

隨后，聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司也將華銳風(fēng)電主體長(zhǎng)期信用等級(jí)從AA調(diào)整為AA-，評(píng)級(jí)展望為“穩(wěn)定”；公司債券信用等級(jí)從AA調(diào)整為AA-。另外，在連續(xù)兩年虧損的情況下，華銳風(fēng)電股票已被上海證券交易所[微博]實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的特別處理股票華銳風(fēng)電，如果今年不能扭虧將會(huì)被暫停上市。

因此，現(xiàn)在擺在華銳風(fēng)電面前的唯一出路就是將公司業(yè)績(jī)扭虧。劉征奇此前接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)坦言，今年必須實(shí)現(xiàn)扭虧盈利，這是公司整個(gè)全年最重的任務(wù)。

實(shí)際上吊車，2014年也被華銳風(fēng)電稱為“公司擺脫危機(jī)、走出困境的關(guān)鍵一年”，提出了市場(chǎng)開拓、機(jī)組出質(zhì)保、運(yùn)行質(zhì)量?jī)?yōu)化、保障資金安全、消存貨、清資產(chǎn)等多項(xiàng)措施。

不過，從現(xiàn)在的情況來看，市場(chǎng)對(duì)華銳風(fēng)電扭虧并沒有抱太大的希望。一位新能源分析人士介紹，看一個(gè)風(fēng)電企業(yè)能不能實(shí)現(xiàn)扭虧或者盈利主要看其訂單狀況，特別是當(dāng)年的新增訂單，由于華銳風(fēng)電去年新增訂單只有303兆瓦，加上今年面臨巨大的資金壓力，前期項(xiàng)目的建設(shè)規(guī)模、進(jìn)度及投資額都遠(yuǎn)低于原計(jì)劃吊車出租，以此來看，通過正常生產(chǎn)經(jīng)營來扭虧是非常難的事情。

另外，華銳風(fēng)電業(yè)績(jī)巨虧的原因被認(rèn)為更多是來自內(nèi)部管理。甚至有風(fēng)電行業(yè)人士直言：華銳風(fēng)電要實(shí)現(xiàn)扭虧，除非變賣資產(chǎn)，然后資產(chǎn)還要有人買才行。

下一個(gè)路口

在2011年之前，中國風(fēng)電市場(chǎng)一直保持高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，新增裝機(jī)容量從2005年的51萬千瓦一躍增長(zhǎng)到2010年的1893萬千瓦，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過100%。

華銳風(fēng)電主營產(chǎn)品包括1.5MW、3MW以及5MW、6MW雙饋型風(fēng)電機(jī)組。自2007年至2010年的四年時(shí)間里，公司的新增裝機(jī)也從約680兆瓦猛增至4386兆瓦，超越金風(fēng)科技(002202.SZ)股票華銳風(fēng)電，成為國內(nèi)第一大整機(jī)設(shè)備制造企業(yè)。

雖然華銳風(fēng)電的新增裝機(jī)規(guī)模自2011年開始大幅下降，但其在國內(nèi)市場(chǎng)的占有率仍不可小覷。據(jù)中國風(fēng)能協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2013年末，華銳風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量占比為16.5%。

由此可見，華銳風(fēng)電身后有一個(gè)巨大的潛在市場(chǎng)——運(yùn)營維護(hù)，特別是在前幾年大規(guī)模上馬的風(fēng)電設(shè)備即將出質(zhì)保期時(shí)，運(yùn)營維護(hù)市場(chǎng)就成為“下一個(gè)路口”，也成為風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)提升業(yè)績(jī)的另一個(gè)發(fā)展方向。

前述新能源分析人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，通常情況下，出了質(zhì)保期的風(fēng)機(jī)原本從哪個(gè)設(shè)備廠家購買就還會(huì)請(qǐng)其對(duì)風(fēng)機(jī)做運(yùn)營維護(hù)，假設(shè)華銳風(fēng)電仍難扭虧，甚至破產(chǎn)倒閉，這也就為國內(nèi)其他風(fēng)機(jī)制造企業(yè)做運(yùn)維提供了空間，實(shí)際上也早已有企業(yè)緊盯這一市場(chǎng)，并積極進(jìn)行布局。

過了質(zhì)保期的風(fēng)機(jī)可能會(huì)出現(xiàn)各種各樣的問題，設(shè)備供應(yīng)商再給風(fēng)電場(chǎng)業(yè)主提供服務(wù)就要收取費(fèi)用。2008~2009年之前的風(fēng)機(jī)設(shè)備質(zhì)保期較短，2009~2010年風(fēng)機(jī)的質(zhì)保期是3~5年，因此從2014年開始會(huì)有比較多的風(fēng)機(jī)會(huì)出質(zhì)保期。北京漢能華科技公司的研究報(bào)告顯示，到2020年，中國風(fēng)電服務(wù)市場(chǎng)的總量可能高達(dá)1000億元。

華儀電氣(600290.SH)一位負(fù)責(zé)人也介紹，運(yùn)維這塊以后市場(chǎng)會(huì)很大，一個(gè)風(fēng)場(chǎng)每年的維保費(fèi)用能達(dá)到200萬元以上，做得好的話會(huì)賺錢，目前公司成立了專門的運(yùn)維公司，一方面做自己風(fēng)機(jī)的維保，另一方面由于近幾年整機(jī)市場(chǎng)變化很大，因此也會(huì)做其他品牌雙饋型風(fēng)機(jī)的維保。

此外，值得關(guān)注的是，華銳風(fēng)電的兄弟公司大連重工7月9日也宣布，計(jì)劃投資5000萬元設(shè)立大連大重風(fēng)電技術(shù)服務(wù)有限公司，布局風(fēng)電運(yùn)維市場(chǎng)?！皩?duì)于出質(zhì)保期的風(fēng)機(jī)，如果華銳風(fēng)電自身沒有運(yùn)維能力，那么交給大連重工集團(tuán)的子公司來做也是順理成章的。”上述新能源分析人士認(rèn)為。

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