投資要點

改革初見成效，2017年佳績再造

——近兩年26家央企兼并重組，收獲頗豐。2015年完成了6對12戶中央企業重組，2016年5對10戶中央企業的重組，2017年以來央企重組繼續推進，待神華、國機等重組完成后，中央企業戶數將減少至100戶以內。

——2016年央企重組成績耀眼，2017年有望再創佳績。2016年央企扭轉了收入利潤雙下降的局面，實現了效益恢復性增長。2017年中央企業利潤總額力爭同比增長3%、努力達到6%二手吊車，也預示著央企重組將在2017年大展拳腳。

決策層吹風，央企兼并重組再推進

——今年以來兩大會議釋放央企重組再加速信號：1)年初全國“兩會”期間，國資委主任肖亞慶強調，要深入推動央企重組。在鋼鐵、煤炭、重型裝備、火電等方面，“不重組肯定是不行的”。2)6月2日國資委的新聞通氣會上，國資委副秘書長彭華崗表示，央企混改速度明顯加快。下一步，將加快深度調整重組步伐，穩妥推進煤電、重型裝備制造、鋼鐵等領域重組，爭取年內調整到百家以內。我們梳理了2014年以來的案例，發現央企兼并重組主要有三條路徑：

供給側改革背景下，重組去產能是重點：中煤集團、寶武集團。中煤集團接受國投集團煤炭資產的無償劃撥；寶鋼、武鋼兩大鋼鐵巨頭“聯姻”。

“走出去”趨勢下，強強聯合提高競爭力：南北車、中國遠洋海運、中石油。“一帶一路”戰略推動南北車合并；中遠集團和中海集團重組成為全球最大航運集團。

產業鏈重組，提高經營效率：國電投、五礦集團、中核與中核建、保利集團。中電投與國家核電的“珠聯璧合”；中冶并入五礦，技術與資源的匹配；中核與中核建籌劃重組；中輕集團整體并入中國保利集團。

投資建議：去產能將成為2017年央企兼并重組“最強音”

(1)煤電：首次入圍去產能重點行業，煤電聯營頗具看點。總理在今年政府工作報告中已經明確提出一個新的去產能目標——煤電。我們認為，重組將集中在華能、大唐、華電、國電以及國電投五大發電集團。建議關注：大唐發電、華能國際、華電國際。

(2)重型裝備：去產能下一步將進入重型裝備行業。重型裝備行業低迷，重組有利于優化產業結構，去產能的同時減少同業競爭。建議關注：*ST佳電、*ST一重、東方電氣。

(3)鋼鐵：央企牽頭，地方企業參與。我們認為，遼寧鋼鐵企業重組或將由央企鞍鋼集團牽頭，整合省內地方鋼鐵企業。建議關注：鞍鋼股份，本鋼板材，撫順特鋼。

(4)煤炭：去產能大戶，有望繼續超預期進行.2016年煤炭去產能目標2.5億噸，實際完成2.9億噸；2017年的目標是1.5億噸，有望延續16年的態勢，超預期推進。要進一步落實去產能目標，或將出現“寶武”合并這樣的案例。建議關注：中煤能源、新集能源、中國神華(已停牌).

正文部分

1、改革初見成效，2017年佳績再造

近兩年26家央企兼并重組，收獲頗豐。2015年完成了6對12戶中央企業重組，推動了三家電信企業組建鐵塔公司。2016年，國資委繼續推動了港中旅集團與國旅集團、中糧集團與中紡集團、中國建材與中材集團、中儲糧總公司與中儲棉總公司、寶鋼與武鋼5對10戶中央企業的重組。2017年以來央企重組繼續推進，3月中核和中核建籌劃重組、中國輕工集團整體并入保利集團，6月中國神華和國電集團雙雙停牌、國機集團合并中國恒天，待重組完成后，中央企業戶數將減少到100戶以內。

2016年央企重組成績耀眼，2017年有望再創佳績。2016年中央企業累計實現營業收入23.4萬億元，同比增長2.6%；實現增加值6.1萬億元，同比增長5.2%；實現利潤總額12326.7億元，同比增長0.5%，扣除政策性降價減利因素外同比增長16.5%，盈利企業達到96家；上交稅費總額2.1萬億元，同比增長3%，扭轉了收入利潤雙下降的局面，實現了效益恢復性增長目標。2017年上半年，央企營收利潤繼續保持兩位數增長。2017年1月12日召開的中央企業、地方國資委負責人會議指出，2017年中央企業利潤總額力爭同比增長3%、努力達到6%，利潤目標的設定或預示央企重組將在2017年大展拳腳。

2、決策層吹風，央企兼并重組再推進

今年以來兩大會議釋放央企重組再加速信號：1)年初全國“兩會”期間，國資委主任肖亞慶強調，要深入推動央企重組。在鋼鐵、煤炭、重型裝備、火電等方面，“不重組肯定是不行的”。2)6月2日國資委的新聞通氣會上，國資委副秘書長彭華崗表示，央企混改速度明顯加快。下一步，將沿三路徑加快深度調整重組步伐，穩妥推進煤電、重型裝備制造、鋼鐵等領域重組，爭取年內調整到百家以內。

梳理2016年以來多份政策文件與會議講話來看，我們認為央企兼并重組主要圍繞三個主題穩步推進：1)去產能；2)專業化重組；3)上下游聯動。

2017年去產能擴圍。2016年7月17日出臺的《關于推動中央企業結構調整與重組的指導意見》指出“以鋼鐵、煤炭行業為重點，大力壓縮過剩產能”，而在2017年1月12日召開的中央企業、地方國資委負責人會議上，明確表示“央企去產能從煤炭、鋼鐵擴圍至有色金屬、船舶制造、煉化、建材和電力等產能過剩的行業”。去產能擴圍將成為2017年央企重組的主基調。

專業化重組化解過剩產能，打造行業中的“航母”企業.2016年7月17日出臺的《關于推動中央企業結構調整與重組的指導意見》指出，穩妥推進裝備制造、建筑工程、電力、鋼鐵、有色金屬、航運、建材、旅游和航空服務等領域企業重組，集中資源形成合力。近兩年的央企專業化重組，已經打造出“建材航母”、“旅游航母”、“糧油航母”、“礦業航母”等“航母”級企業。2017年2月23日，中國企業改革發展論壇上，肖亞慶提出“加快推進鋼鐵、煤炭、電力業務整合，進一步實施專業化重組”。2017年鋼鐵、煤炭、電力等行業的專業化重組值得期待。

上下游聯動，構筑產業鏈優勢，提高經營效率。《關于推動中央企業結構調整與重組的指導意見》中提出，鼓勵煤炭、電力、冶金等產業鏈上下游中央企業進行重組，打造全產業鏈競爭優勢。煤電聯營，電力冶煉聯營或成為看點。

3、兼并重組試點遍地開花

3、1 供給側改革背景下，重組去產能是重點：中煤集團、寶武集團

中煤集團接受國投集團煤炭資產的無償劃撥

去產能背景下的煤炭資產整合。2017年3月27日 *ST新集摘帽，股票簡稱變更為新集能源。國投集團將其持有的上市公司*ST新集30.31%股份無償劃轉給中煤集團，中煤集團成為公司控股股東，國投公司不再持有公司股份。此前，國家開發投資公司曾表示未來5年將逐步退出煤炭業務，加速剝離煤炭資產。此次重組是煤炭去產能、國企改革等多重因素疊加狀況下的戰略協同聯合。據公告顯示國核中電投，*ST新集易主后還擬投資設立安徽新集電力有限公司和安徽中新能源科技有限公司，將以煤電聯營的形式去過剩產能、實現業務轉型升級。

寶鋼、武鋼兩大鋼鐵巨頭“聯姻”

寶鋼武鋼通過集團間吸收合并完成重組.2016年12月1日寶武集團正式成立。寶鋼集團更名為“中國寶武鋼鐵集團有限公司”，武鋼集團股權將無償劃轉至寶武集團。上市公司通過換股的方式，由寶鋼股份吸收合并武鋼股份，寶鋼股份總股本由165億股增加至221億股，其中中國寶武集團持股比例為52.14%，武鋼集團持股比例為13.49%，分列第一、二大股東。

兩大鋼鐵巨頭影響力巨大。在國內，寶鋼集團的鋼鐵產量僅次于河鋼集團，名列第二，武鋼集團名列第六。根據世界鋼鐵協會(WSA)發布的《世界鋼鐵統計數據2016》，寶鋼2015年年產粗鋼3493.8萬噸，武鋼2015年粗鋼產量2577.6萬噸。

寶鋼和武鋼深陷虧損泥潭，重組勢在必行。2015年，需求下滑、價格跌落、整個鋼鐵行業陷入低谷。武鋼股份資產負債率超過70%，全年凈虧損額75.15億元，成為當年A股發布年報中虧損額度最高的上市公司。寶鋼股份全年凈利10.13億元，創18年來新低，較上一年大幅下降82.51%。寶武聯姻有助于兩大集團利益捆綁，順應供給側改革大勢，合力去鋼鐵產能，扭轉虧損局面。

寶武聯姻，供給側改革的產物。2010年以來，我國鋼鐵行業產能逐年增長而利用率下降，鋼鐵產能過剩形勢嚴峻。同時我國鋼鐵產業集中度低，目前我國鋼鐵企業有500多家，2015年前10大鋼企占國內市場份額為34.23%。而美國、日本等發達國家前4大鋼企產量約占全國總產量的60%以上。鋼鐵行業去產能迫在眉睫，適逢供給側改革大力度推進，寶武兩大鋼鐵巨頭聯姻可謂順水推舟。

3、2 “走出去”趨勢下，強強聯合提高競爭力：南北車、中國遠洋海運、中石油

“一帶一路”戰略推動南北車合并

“一帶一路”國家戰略大背景下，中國中車應運而生。2015年6月8日南北車合并完成，中國中車誕生。我國“一帶一路”戰略推動沿線國家的軌道交通迅速發展，中國軌道交通干線鐵路客運專線、城際鐵路網絡和城市軌道交通三大體系的“三網融合”蘊含著廣闊的市場空間。基于以上發展機遇，南北車成功合并，有望成為全球最頂尖的軌道交通裝備制造企業。

南北車合并將對南車和北車帶來顯著優勢：(1)合并將避免南北車海外市場的惡性競爭，加快高鐵過剩產能的輸出；(2)合并將增強對上下游的議價能力；(3)兩家公司研發經費及財務費用等合二為一也將帶來效率的提升。

中國高鐵“走出去”戰略大背景下，中國中車國際競爭力提升。從海外業績上來看，中國中車海外業務整體呈上升趨勢，主要原因是受益于國家“走出去”和“一帶一路”戰略帶來的巨額海外訂單。中國中車海外業務在2015年迎爆發，同比增長66.91%。2014、2015年新簽海外訂單分別為67.54億美元、57.81億美元，國際競爭力和影響力明顯提升。

中遠集團和中海集團重組成為全球最大航運集團

資產整合打造“航運巨艦”。兩家集團的重組將首先圍繞集裝箱運輸、船舶租賃、油運業務、散運業務、金融業務等板塊開展。2015年12月12日，中海集團和中遠集團旗下上市公司進行資產整合。中海集運(中海集團控股)將集裝箱和船舶業務資產轉讓給中國遠洋(中遠集團控股)旗下中遠集運等子公司，并吸收兩家集團的集裝箱、船舶租賃業務，轉型為金融業務公司。中國遠洋剝離干散貨運輸業務，專注于集裝箱運輸與碼頭投資經營業務。2016年2月18日中遠、中海重組后的中國遠洋海運集團有限公司成立。

重組顯著提升集運業務國際競爭力。根據Alphaliner公司2015年末的數據，參與重組的兩大集運巨頭航運能力位列全球第六、七位，重組之后的公司運力達到155.3萬標準箱，市場份額達到7.7%，位居全球第四。兩家公司的航線安排除了在美國線重合度稍高以外，歐線和南美等地區的重合度并不高，兩家公司的整合具有互補作用，國際競爭力明顯提升。

后續其他業務線條上市公司的資產整合值得期待。中遠集團和中海集團的首次重組以設立新集團的方式進行合并，所涉及的上市公司僅兩家。集團或在未來進一步整合旗下其他業務線條資產。

中油資本整合中石油集團金融業務

中石油金融資產借殼上市。中石油集團將旗下金融業務板塊資產注入*ST濟柴并更名為中油資本，2017年2月10日中油資本正式掛牌登陸深交所，中石油金融業務資產完成上市。中油資本擁有金融全行業牌照，將借力中石油集團資源優勢，以石油促金融、以金融助石油，建設大金控平臺，同時也是中石油集團資產證券化道路上邁出的重要一步。

中石油將石油工程業務注入*ST油工

石油工程業務注入上市平臺。2017年2月17日*ST油工登陸上交所，中石油集團和*ST天利完成資產重組，中石油集團將其旗下主要的石油工程建設業務注入上市公司平臺并更名*ST油工。上市公司的主營業務從石化產品的研發、生產和銷售轉變為石油工程設計、施工及總承包等相關工程建設。中石油將借助*ST油工構建上中下游全產業鏈和工程服務綜合服務商，建設世界一流油氣工程綜合服務商，其業務性質類似于海油工程之于中海油。

集團油田服務業資產上市或為下一看點。中石油目前資產證券化比例較低，隨著國企改革和混改的推進，中石油的資產整合進入實質階段國核中電投，此次重組也是中石油集團專業化重組的關鍵一步。中石油油田服務業務證券化率較低，而大慶華科是中石油在A股的上市平臺之一，因此我們判斷下一步中石油油田服務業務注入大慶華科的可能性較大，值得重點關注。

3、3 產業鏈重組，提高經營效率：國電投、五礦集團、中核與中核建、保利集團

中電投與國家核電的“珠聯璧合”

資質與技術的結合，第三大核電巨頭誕生。2015年5月29日中電投與國家核電正式合并為國家電力投資集團。中電投擁有核電項目開發建設資質(國內共三家，分別是中電投、中核和中廣核)，而在核電技術研發、工程建設等方面較為落后。國家核電擁有從美國引進的第三代核電技術AP1000，并在該技術的基礎上打造了功率更大的CAP1400。資質與技術的結盟，必將促使國電投發展為國內又一核電巨頭。

集團合并為“核電出海”戰略助力。中國核電“走出去”的定位路線是三代核電技術，分別由中核、中廣核和國家核電持有。由國家能源局牽頭，將中廣核ACPR1000和中核ACP1000融合成華龍一號。2017年3月，中廣核與肯尼亞簽署了核電合作協議，“華龍一號”正式涉足非洲。中廣核已與法國電力集團、英國政府簽訂了一系列協議，“華龍一號”將落地英國布拉德維爾B項目。或由于核電工程建設的原因，國家核電的CAP1400出海進度緩慢，其與中電投的合作有望突破瓶頸，推動CAP1400加速出海。

相關上市公司從重組中顯著受益。國電投旗下擁有上海電力、吉電股份、漳澤電力、東方能源、露天煤業、中電遠達、中國電力等上市公司，其中上海電力、吉電股份、漳澤電力及中國電力(H股)是電力相關公司。

中冶并入五礦，技術與資源的匹配

技術與資源的結合，礦業航母成型.2015年12月8日國務院批準中冶集團整體并入中國五礦集團。中冶集團的傳統優勢在冶煉技術和冶金工程的設計、承包和施工領域，而五礦集團是礦產品開發、貿易商，以原材料的供應、流通和貿易為主。中冶集團并入五礦集團之后，將貫通冶金行業產業鏈，形成良好的協同效應。重組后的中國五礦資產規模將超過7000億元，成為礦業界的航母級企業。

中國五礦、中冶集團決定將重組分三步走。第一步即是在2016年完成戰略和管理體系上的融合；第二步是加強管控和企業業務的進一步融合；第三步，從各自的優勢角度和業務分類進一步進行業務整合，更細化地加強管控，規避風險。中國冶金科工集團有限公司整體并入中國五礦集團公司，成為其全資子公司。

中核與中核建籌劃重組

中核與中核建有望再次成為“一家人”。2017年3月17日，中國核電和中國核建發布公告稱收到通知，中國核工業集團公司與中國核工業建設集團公司正在籌劃戰略重組事宜。中核與中核建原同屬于中國核工業總公司，于1999年分立，此次重組兩家集團或合并為“一家人”。中核建集團原董事長王壽君成為中核集團新掌門人，我們認為此次合并大概率將由中核集團主導。

中核與中核建重組，將打通核電建設上下游。目前，國內僅有三家核電集團擁有核電業主牌照，分別是中核、中廣核、國電投，中核建不具備控股核電站的資質。中核建主營核電工程建設，此次重組有望使中核建借力中核集團躋身核電業主行列。我們認為，中核與中核建的重組類似于中電投與國家核電的上下游重組，有望使得核電牌照與核電工程建設優勢互補。

中輕集團整體并入中國保利集團

2017年3月20日中輕集團與中國保利集團公司簽署了重組框架協議，中輕集團將整體產權無償劃轉進入保利集團。重組不涉及上市公司的重大資產重組事項，中輕集團旗下上市公司中國海誠的實際控制人可能變為保利集團。

地產業協同效應或將顯現。保利集團主營業務為房地產業務，是世界500強和國內龍頭地產企業，土儲充足，總建筑面積2058萬平方。但地產業務需要設計的支持，中國海誠擁有工程設計資質證書甲級、輕工業工程項目設計最齊全的產品行業門類和強大的專業技術力量。合并后，保利集團地產業務或可與海誠強大的設計能力實現互補和雙贏。此外，兩者在礦產資源投資開發和智能制造及智能機器人領域的協同效應也將顯現。

4、投資建議：去產能將成為2017年央企兼并重組“最強音”

今年兩會上，李克強總理在政府工作報告中部署的2017年重點任務是用改革的辦法深入推進“三去一降一補”。并且明確劃定了今年去產能的目標是：(1)壓減鋼鐵產能5000萬噸左右，退出煤炭產能1.5億噸以上；(2)煤電首次入圍重點去產能行業，要淘汰、停建、緩建煤電產能5000萬千瓦以上，提高煤電行業效率，為清潔能源發展騰空間。國務院國資委主任肖亞慶也曾多次表示：2017年國企改革的重點任務之一，就是深入推動央企重組，特別是在鋼鐵、煤炭、重型裝備、火電行業，不重組是不行的。同時，央企去產能將擴圍至有色金屬、船舶制造、煉化、建材和電力等產能過剩的行業。我們認為，下一步央企兼并重組將緊緊圍繞去產能這條主線展開，涉及的行業包括煤電、重型裝備、鋼鐵、煤炭。

(1)煤電：首次入圍去產能重點行業，煤電聯營頗具看點

總理在今年政府工作報告中已經明確提出一個新的去產能目標，就是煤電。要采取淘汰、重組、改造等多種方式去過剩產能 5000萬千瓦。目前，央企中擁有發電業務的能源類企業共有12家，煤電占比高、企業集中度低、污染大，將兼并重組完成去產能目標。我們認為，重組將集中在中國華能集團、中國大唐集團、中國華電集團、中國國電集團、國家電力投資集團五大發電集團，方式包括合并、煤電聯營等。推薦關注：大唐發電、華能國際、華電國際。

——大唐發電：公司去年凈利虧損26.23億元，同比降低193.39%，扭虧為盈是公司目前首要目標。(1)大唐發電承諾注入河北等多處火電資產改善盈利。(2)公司有望和煤炭行業巨頭中國神華重組，實現煤電聯營，同時實現去過剩產能和實現盈利的目標。(3)煤電去產能將淘汰小火電機組，有利于提升大火電機組的利用效率，機組結構優質的大唐發電將優先受益。

——華能國際：截止16 年底，公司可控裝機容量達8388 萬千瓦，居國內行業可比公司第一。作為五大發電集團中的裝機、業績規模之首，公司最有可能成為煤電行業整合的牽頭企業，充分受益于電力行業重組帶來的機會。

——華電國際：公司火電裝機結構優質，燃煤裝機中90%以上為30萬千瓦時以上的優質機組，屬于優質火電產能，不屬于去過剩產能的范圍。因此，在火電行業去產能的政策下，公司或將充分受益。

(2)重型裝備：重組下一步將進入重型裝備行業

鋼鐵、煤炭、火電重組已經開始，下一步或將進入重型裝備行業。涉及的央企包括中國一重、哈電集團、東方電氣集團等。三家集團同質化競爭嚴重，受國內外經濟形勢影響，重型裝備行業低迷，重組有利于優化產業結構，去產能的同時減少同業競爭。重型裝備行業的重組有橫向合并和縱向產業鏈整合兩種形式，也可能是央企與地方國企的重組。推薦關注：*ST佳電、*ST一重、東方電氣.

——*ST佳電：公司是哈電集團旗下上市平臺吊車出租，是我國特種電機的創始廠和主導商，近幾年因行業同質化競爭問題，公司持續虧損。據新聞報道，一重集團與哈電集團可能重組，一重集團為國內最大核電鍛件及核島主設備供應商，哈電集團在在核電、艦船動力裝置、電氣驅動裝置方面具有較強的生產能力，集團重組有望在發電設備領域形成上下游聯動，上市平臺或受益于產業聯動。

——*ST一重：公司為中國一重集團唯一上市平臺，是我國能力較強的重型機械制造企業，產品主要用于冶金、能源、汽車、礦山等領域。受重型裝備行業萎靡拖累，公司自2012年來盈利較差，重型裝備行業重組去產能，有望提升公司盈利能力。

——東方電氣：東方電氣集團是全球最大的發電設備制造和電站工程總承包企業之一，東方電氣公司是國內發電設備龍頭企業，核電核島和常規島設備的核心供應商。東方電氣集團與其他發電集團的重組有望形成上下游協同效應。

(3)鋼鐵：央企牽頭，地方企業參與

在我國鋼鐵行業產能過剩、負債率高的情況下，兼并整合成為鋼鐵去產能、降杠桿的重要方式。去年以來，鋼鐵行業整合步伐加快，寶鋼武鋼兩大鋼鐵巨頭實現整合。從央企層面來看，兩家鋼鐵央企集團再次兼并的可能性不大，但央企牽頭，地方企業參與的重組形式存在很大空間，重點關注東北鋼鐵企業。目前，僅注冊地在遼寧的上市鋼鐵企業多達四家，此外，還有多家遼寧地方鋼鐵企業虧損嚴重，重組、去無效產能成為大勢所趨。我們認為，遼寧鋼鐵企業重組或將由央企鞍鋼集團牽頭，整合省內地方鋼鐵企業。比如，業內一直看好的鞍鋼和本鋼的合并預期將進一步升溫。推薦關注：鞍鋼股份，本鋼板材，撫順特鋼.

——鞍鋼股份：2016年實現扭虧為盈，同時量價齊升、降本增效成果顯著。鞍鋼作為東北鋼鐵行業龍頭，最有可能成為東北鋼鐵兼并重組的牽頭企業，若能成功兼并重組東北優質鋼鐵資產，將充分發揮公司的規模和技術優勢，進一步增強競爭力，繼續改善業績。

——本鋼板材：從業務角度來看，本鋼板材與鞍鋼股份的產品較為接近，存在同質化競爭和效率低下等問題，屬于過剩產能的范圍。因此，本鋼板材未來有望劃入央企鞍鋼股份，提高效率，降低不必要的競爭，收獲更大的政策紅利。

——撫順特鋼：公司專注于高強鋼、高品質特殊鋼、高溫合金及特種冶煉不銹鋼等“三高一特”產品，產品結構持續優化，主導產品毛利率均同比上升，推動盈利增長。去年10月，公司控股股東東北特鋼陷入債務危機進入破產重組程序，作為東北特鋼旗下優質的鋼鐵資產上市平臺，撫順特鋼或將脫離東北特鋼，和鋼鐵央企進行重組，得到更大的發展空間。

(4)煤炭：去產能大戶，有望繼續超預期進行

2016年7月，中國國新、誠通集團、中煤集團、神華集團出資組建了中央企業煤炭資產管理平臺——國源煤炭資產管理有限公司，主要任務是配合落實中央企業化解煤炭過剩產能政策，促進涉煤中央企業瘦身健體、提質增效、結構調整和改革脫困等，平臺的建立將加速行業整合的進程。

2016年煤炭去產能目標2.5億噸，實際完成2.9億噸；2017年的目標是1.5億噸，有望延續16年的態勢，超預期推進。另外，煤炭行業截止目前還沒有出現大央企集團的兼并，要進一步落實去產能目標，或將出現類似于鋼鐵行業寶鋼武鋼合并這樣的重大兼并案例，值得重點關注。推薦關注：中國神華(已停牌)、中煤能源、新集能源。

——中國神華：神華集團作為盈利能力最強的煤炭央企，最有望成為煤炭行業兼并重組的牽頭企業。近日中國神華高比例現金分紅590億元，持有中國神華73.06%股權的神華集團獲得432億元，為之后的煤炭行業整合積累了充足的資金。此外，中國神華在能源科技創新方面一直處于領先地位，整合煤炭資源后將利用其技術優勢提高生產效率，提高行業占有率，進一步增加其盈利能力。

——中煤能源：中煤集團接手國投集團的煤炭資產后，煤炭產銷量均將突破1.8億噸，總資產將突破3200億元大關，規模優勢顯現。中煤能源是中煤集團旗下最主要的煤炭業務上市平臺，目前煤炭行業潛在需要整合的產能仍有約2.5億噸，看好其中的優質資產注入中煤能源，比如中煤集團旗下另一家煤炭上市公司新集能源的優質煤炭資產也存在注入的預期。

——新集能源：供給側改革煤炭央企重組的首個案例，將成為煤炭行業央企兼并重組的標桿。2016年8月17日，國投集團將其持有的上市公司*ST新集30.31%A股股份無償劃轉給中煤集團，后改名為新集能源。據公告顯示，*ST新集易主后還擬投資設立安徽新集電力有限公司和安徽中新能源科技有限公司，將以煤電聯營的形式去過剩產能、實現業務轉型升級。若中煤集團將旗下煤炭資產全部整合至中煤能源，新集能源則將轉型主營其他能源產業，有望迎來跨越式發展。