概述

今天早上看個新聞《澳政府又出“幺蛾子”，欲收回中企神華在澳探礦權》，收回采礦權對中國神華是個利空，受此影響今天的煤炭板塊肯定要遭殃了。

當打開股票軟件時，好家伙煤炭板塊里35只煤炭股集體上漲，只有一只股票是下跌。其中，中國神華盤中最高上漲了1.5%。這是什么邏輯，愛國情懷嗎？

其實，今天煤炭股的集體上漲有兩個原因。第一、碳中和題材炒作下，煤炭行業是最受益的。近期煤炭板塊已經啟動了，并有持續上漲之勢。第二、回想近期世界各國給中國出的“幺蛾子”，都被中國人的愛國情懷給化解了。所以，在這兩個原因共同的作用下二手吊車，化解了一場煤炭板塊的危機。

客觀地說，澳政府要是真的回購了中國神華的探礦權，勢必會對公司造成影響。這個影響可能在第三、第四季度的財務報告中體現出來。為了提前做好應對的準備，翻譯官今天會詳細調研中國神華2020年的財報。看看目前的中國神華，在煤炭行業處在一個什么樣的地位，這次事件會不會徹底把它打垮？

分析上市公司的財報，要做到縱向對比和橫向對比。

縱向對比就是自己和自己比，用去年的業績和大去年的比，甚至要對比近十年的凈利潤增長情況。

橫向對比是要和行業內的龍頭企業進行對比，看看和行業內老大哥的差別在哪里。可中國神華已經是煤炭行業的龍頭企業了，我們拿誰和它做比較呢？

選了陜西黑貓這只煤炭股來和它做對比。為什么選擇陜西黑貓呢，因為從2020年開始，陜西黑貓用了258個交易日，使股價大漲了380%。通過和其對比能看出來，中國神華未來有沒有機會，能像陜西黑貓那樣，走出一波驚天地泣鬼神的行情來？

個股調研

1、公司業務

中國神華能源股份有限公司于 2004 年 11 月在北京成立，公司的主營業務有煤炭、電力、鐵路。因為這三塊業務的收入占公司總收入的95%，所以其他業務可以戰略性地放棄。

中國神華這三塊業務是互補的，比如用自己的鐵路運力，把自己生產的煤炭，送往自己的發電廠進行發電。以及銷售煤炭、電力，和出租鐵路運力。

下面我們先來看看，公司的這三塊業務都做得怎么樣。

中國神華擁有神東礦區、準格爾礦區、勝利礦區及寶日希勒礦區等優質煤炭資源，于 2020年 12 月 31 日，煤炭保有可采儲量 144.2 億噸。

而陜西黑貓是生產焦炭的，公司利用洗精煤煉焦生產焦炭。翻譯官猜測陜西黑貓用的煤，可能是向中國神華買的。但在陜西黑貓2020年的財報里，翻譯官并沒有看到中國神華這四個字。

2020 年底，中國神華控制并運營的發電機組裝機容量 32,279 兆瓦，2020年完成總售電量 127.65 十億千瓦時。

中國神華控制并運營圍繞“晉西、陜北和蒙南”主要煤炭基地的鐵路運輸網絡及“神朔—朔黃線”西煤東運大通道。

隨著 2020 年底環渤海能源新通道黃大鐵路開通試運營，公司控制并運營的總鐵路營業里程增至 2,371 公里中國神華能源股份有限公司 財務報表，全年完成自有鐵路運輸周轉量 285.7 十億噸公里。

從主營業務上看，中國神華的主要業務有煤炭、電力、鐵路，而陜西黑貓的主要業務只有一個焦炭。

也許是因為船小好調頭，或者是因為陜西黑貓在2020年的股價足夠便宜，才讓其股票的價格持續大漲。

下面翻譯官將從核心競爭力和財務數據方面，對比兩家公司的數據。

2、核心競爭力

中國神華擁有規模可觀、高效運營的煤炭、發電業務，并擁有鐵路、港口和船舶組成的大規模一體化運輸網絡，形成了煤炭、電力、運輸、煤化工一體化開發，各產業板塊深度合作、有效協同的核心競爭優勢。

截至 2020 年末，公司擁有的煤炭保有可采儲量為 144.2 億噸，公司的煤炭資源儲量位于中國煤炭上市公司前列。

2020 年，公司重點推進煤礦數字化智能化技術、煤電基地生態修復與整治、清潔高效燃煤發電技術、智能重載鐵路與港口運輸技術等研究。

報告期內二手吊車，中國神華共獲得授權專利915項，其中發明專利 198 項。

煤炭、電力、運輸、煤化工深度合作、有效的協同，以及可觀的煤炭可采儲量，加上對研發的高度重視，就是中國神華的核心競爭力。

在中國神華的2020年的財報中，并沒有公布澳洲沃特馬克煤礦的可采儲量，翻譯官無法判斷未來該事件會造成中國神華的具體損失。

但財報里有兩個關于澳洲沃特馬克煤礦花錢的數據，在2020 年，公司煤炭勘探支出（約 0.22 億元（2019 年：0.12 億元），主要是澳洲沃特馬克項目相關支出。

從數據上看，中國神華花錢勘探礦山，澳洲政府還是不領情。而且，即使澳洲政府對中國神華征收30%的稅，都沒能填飽澳洲政府的胃口，看來這是在賭氣，不是在做買賣。

我們再來看看陜西黑貓的競爭力，公司2020年的財報中給出了3個競爭優勢，分別是循環經濟產業鏈優勢、區位優勢、管理優勢。其中能讓翻譯認可的優勢，只有循環經濟產業鏈優勢了。

循環經濟產業鏈的意思是以焦炭為基礎，以化產為核心，按照焦、氣、化聯產的技術路線打造循環經濟產業鏈。說得直白點，就是燒焦炭時，把一些有用的氣體、化學物質都利用起來，這就是循環經濟產業鏈。

個人覺得，無論從產品種類，還是核心競爭力上，中國神華都更上一層樓。也許差距會出現在財務報表上面，下面我們再來看看公司的財報情況。

3、主營業務分析

下面是中國神華和陜西黑貓，近十年的凈利潤增長對比圖。

中國神華近十年的凈利潤沒有出現過虧損，但近4年的凈利潤是逐年遞減的。沒有逐年遞增的凈利潤，股價很難有持續的大漲。

陜西黑貓在2015年出現過虧損，而且近十年的凈利潤表現，就是坐過山車一樣，很不穩定。

這樣的報表很難走出像隆基股份那樣的漲勢，這里給大家舉個隆基股份的例子，看看這個股票為什么能持續的上漲。

上圖是后除權處理過的，就是把公司給你的分紅送股都算在股價里。隆基股份從2013年開始上漲，到現在已經漲了九年了，公司的股價在九年期間大漲了12倍。我們再看看，隆基股份近十年的，凈利潤增長情況。

看到了嗎，這就叫有業績支撐。任何股票能持續上漲，必須有業績作為支撐，而不是空中樓閣。

所以中國神華能源股份有限公司 財務報表，對陜西黑貓股票2020年的財報不是太認可，但畢竟股價漲了這么多，我們也無話可說。

只想說，如果做價值投資的話，寧可選擇中國神華，也不會去摸陜西黑貓。好了，今天的調研就到這吧。如果你有任何問題，或者覺得講得有差錯，歡迎在留言區說出你的想法。