“155可以進(jìn)嗎？”

8月2日上午，在陽光電源(300274)財富吧，面對開盤即下跌的股價，看空與看多的吧友齊飛。

就在上周，這家光伏板塊的上市公司，在股市一片陰霾的大盤中，周股價漲幅高達(dá)22.3%，市值創(chuàng)新高達(dá)到2445億元，僅次于隆基股份，位居A股光伏概念市值榜第二位。更夸張的是，過去的12個月，陽光電源市值漲了約7倍。

創(chuàng)始人曹仁賢以110億美元（約合人民幣711億）的身價，位列福布斯全球?qū)崟r富豪榜第202位。

作為一家擁有24年歷史的老牌光伏企業(yè)，陽光電源是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的光伏逆變器龍頭，廣泛布局的業(yè)務(wù)，鏈接了新能源、儲能、電網(wǎng)等三方運(yùn)行，更接近應(yīng)用場景。

在諸多利好政策推動下，陽光電源等來了屬于自己的“陽光”。

“老師”下海

1968 年，出生于浙江一個農(nóng)村家庭的曹仁賢，是一個學(xué)霸，本科考上合肥工業(yè)大學(xué)的工業(yè)電氣自動化專業(yè)，一直讀到研究生，畢業(yè)后留校任教。

曹仁賢主要研究方向是可再生能源發(fā)電，任教四年，積累了不少科研成果。那時，人們對太陽能、風(fēng)能還沒有太多概念，但曹依靠自己的科研經(jīng)驗，感覺這個冷門領(lǐng)域中可能蘊(yùn)含的商機(jī)。

1997年他不顧眾人反對，放棄了安穩(wěn)的大學(xué)教書生涯，賭上東拼西湊的50萬元，成立了陽光電源，從合肥一個澡堂邊上租了兩間房就起步。

曹仁賢一開始把目光鎖定在了離網(wǎng)逆變器，其中涉及的微處理器、新能源、功率半導(dǎo)體等技術(shù)正是他的專業(yè)所長。

所謂光伏逆變器，是指在太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)中，太陽能通過太陽電池組件轉(zhuǎn)化為直流電能，再通過光伏逆變器中的功率變換及控制系統(tǒng)，將直流電能轉(zhuǎn)化為符合電網(wǎng)電能質(zhì)量要求的交流電，是整個光伏發(fā)電系統(tǒng)中的關(guān)鍵設(shè)備。

興證電新研報指出，逆變器在光伏系統(tǒng)中成本占比雖僅8%-10%，但承擔(dān)著整個系統(tǒng)的交直流轉(zhuǎn)換、功率控制、并離網(wǎng)切換等重要功能，是光伏系統(tǒng)的大腦。

不過，當(dāng)時國內(nèi)光伏市場還未興起，陽光電源的開局并不順利。

“前5年，我們的太陽能項目比較少，主要是南疆鐵路這樣的獨(dú)立離網(wǎng)發(fā)電系統(tǒng)，這樣的工程都是一次性的，一輩子可能都接不到第二個。”曹仁賢回憶二手吊車，為了生存下來，早期只能先做一些傳統(tǒng)的電源產(chǎn)品，比如應(yīng)急電源、開關(guān)電源等，并為開發(fā)光伏和風(fēng)能逆變器積累資金。

2002年，西北開始實施光明工程，曹仁賢等到了機(jī)會，因故障率低，陽光電源承擔(dān)國家“送電到鄉(xiāng)”工程，由此在西藏地區(qū)廣受認(rèn)可。

2003年，陽光電源研制出中國首臺具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的光伏并網(wǎng)逆變器，打破了國外壟斷。之后幾年，公司又投入了風(fēng)電變流器、大功率儲能專用變流器的研發(fā)。

憑借持續(xù)創(chuàng)新和性價比優(yōu)勢，陽光電源走上發(fā)展的快車道，產(chǎn)品供不應(yīng)求，2008年到2010年，銷售收入從1億元增至6億元，太陽能光伏逆變器產(chǎn)品市場占有率居國內(nèi)第一。

2011 年，陽光電源在深交所掛牌上市，成為國內(nèi)新能源電源行業(yè)第一股。

逆變器龍頭

過去20多年里，光伏行業(yè)在資本喧囂中幾經(jīng)跌宕。曹仁賢曾見證，很多老相識的企業(yè)一個接一個死去，“尚德到賽維、超日，再到英利的危機(jī)，這些企業(yè)，曾經(jīng)非常健康，但都撐不住了，我感到很痛心。”

為什么陽光電源能夠活下來？曹仁賢認(rèn)為，靠的就是專業(yè)和專注。

2004年至2008年間，為了集中優(yōu)勢做好新能源電源設(shè)備，曹仁賢陸續(xù)砍掉已經(jīng)賺錢的傳統(tǒng)電源項目，在他看來，當(dāng)時做減法其實是為了將來做加法。

“因為你在分心賺錢的過程當(dāng)中，你會透支原來的資源，使你在專業(yè)專注的道路上打了折扣，雖然賺了錢，但失去了客戶對你原有品牌的認(rèn)知，最終得不償失。”

作為光伏行業(yè)為數(shù)不多的“元老級”企業(yè)，陽光電源的行業(yè)布局更接近應(yīng)用場景，主要產(chǎn)品包括光伏逆變器、風(fēng)電變流器、儲能系統(tǒng)、水面光伏系統(tǒng)、新能源汽車驅(qū)動系統(tǒng)、充電設(shè)備、智慧能源運(yùn)維服務(wù)等。

在光伏逆變器領(lǐng)域，陽光電源自稱，其出貨量穩(wěn)居全球第一，全球市占率約達(dá)到27%。2020年，其光伏逆變器全球發(fā)貨量35GW，相較2019年增長了100%，其中海外22GW，國內(nèi)13GW。

2020年，逆變器營收同比增長106%至75.14億元，在總營收中的占比從2019年的28.06%增至38.97%。

陽光電源快速占領(lǐng)市場，也帶動全球逆變器成本和價格大幅下降。“這二十年，我們把成本從當(dāng)年的五塊錢一瓦，降到現(xiàn)在的兩毛錢一瓦，整整降低了25倍，使得現(xiàn)在很多項目當(dāng)中，都可以使用中國產(chǎn)的設(shè)備。”曹仁賢自豪地說。

除了逆變器外，陽光電源的其他幾大主力產(chǎn)品也在快速發(fā)展。2020年，風(fēng)電變流器同比增長381.63%，儲能系統(tǒng)增長115.17%，但在總營收中占比還相對較小，分別為7.34%、6.06%。

不過，陽光電源的最大收入來源，并非是起家的逆變器，而是“電站投資開發(fā)”，2014年開始，該業(yè)務(wù)急速拓展，并取代“逆變器”業(yè)務(wù)，成為公司第一大主營業(yè)務(wù)，2019年占比一度超過61%，直至2020年才下降至42%左右。

光儲一體

進(jìn)入2021年，多重利好政策刺激下，陽光電源布局的儲能行業(yè)，迎來發(fā)展歷史性機(jī)遇。

7月24日國電峰谷電價，國家發(fā)展改革委、國家能源局發(fā)布《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見》指出，計劃到2030年，實現(xiàn)新型儲能全面市場化發(fā)展。5天后，國家發(fā)改委稱國電峰谷電價，合理確定峰谷電價價差，建立尖峰電價機(jī)制。

據(jù)國盛證券研報，峰谷電價價差拉大，或?qū)⑻嵘齼δ芟鞣逄罟冉?jīng)濟(jì)性，從而激發(fā)用戶側(cè)儲能裝機(jī)需求。

光伏發(fā)電，儲能提升收益，“光伏+儲能”策略，逐漸成為龍頭企業(yè)的共識。興證電新稱，預(yù)計2025年全球光伏新增裝機(jī)370GW，儲能逆變器的新增需求約為74GW。

巨大的增長前景預(yù)期中，陽光電源也在加快與三峽、國電投等央企電站的合作，打通路條開發(fā)、項目建設(shè)、國企持有的鏈條，為“光伏+儲能”開拓新藍(lán)海。

對于陽光電源，新增裝機(jī)和更新需求的疊加，既是機(jī)遇也是考驗。

在逆變器業(yè)務(wù)方面，其出貨量比其他組件更快，但也有更新成本。分析指出，傳統(tǒng)組串式光伏逆變器的使用壽命在10年左右，大型地面電站的壽命在20年左右。這意味著，逆變器需要在電站壽命一半時進(jìn)行更換。

由于逆變器成本中原材料占比超過90%，去年下半年以來上游原材料價格普漲，光伏產(chǎn)業(yè)鏈漲價潮已延伸至逆變器端。

早前，國內(nèi)光伏逆變器頭部企業(yè)固德威、古瑞瓦特先后宣布，逆變器產(chǎn)品價格提升幅度為10%-15%。陽光電源沒有公開表示跟漲，但按照當(dāng)下形勢來看，或?qū)⒃诋a(chǎn)業(yè)鏈上下游的失序中承壓。

也有分析指出，隨著全球掀起汽車電動化智能化浪潮，陽光電源將在相關(guān)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品需求上迎來價格博弈與利潤再分配的問題。

陽光電源的儲能業(yè)務(wù)大部分來自海外，它也將海外成熟的儲能應(yīng)用技術(shù)和經(jīng)驗逐步向國內(nèi)移植和嫁接。

對于國內(nèi)的家庭消費(fèi)者而言，儲能產(chǎn)品價格仍偏高。據(jù)一些廠商報價，一套家用的3kw儲能系統(tǒng)售價需要數(shù)萬元。

陽光電源副總裁兼光儲事業(yè)部總裁顧亦磊曾在接受采訪時表示，“儲能一定要經(jīng)過長期積累，將成本做到非常低之后，會有一個突然爆發(fā)的階段。”

浙商證券預(yù)計，2025年全球儲能預(yù)計新增172GWh，對應(yīng)市場規(guī)模2370億元。中國及全球5年增長空間均超過10倍，是碳中和彈性最大賽道。

看上儲能市場，不只陽光電源一家，光伏逆變器排名前列的華為（據(jù)伍德麥肯茲發(fā)布“2020全球光伏逆變器供應(yīng)商市場排名”，華為占據(jù)23%市場份額，位居第一；陽光電源占據(jù)19%），同樣選擇了“光伏+儲能”的發(fā)展策略，并且更進(jìn)一步。

據(jù)公司高管透露，在光伏儲能家用場景中，華為的綠電解決方案已累積超過5萬家庭用戶。

以寧德時代為代表的電池廠家，通過掌握的電池技術(shù)，也來搶占儲能大蛋糕。

7月29日，寧德時代對外明確公司三大戰(zhàn)略，其中之一為，以可再生能源發(fā)電和儲能替代固定式化石能源。2020年，寧德時代儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)營收為19.43億元，同比大增218.56%。

在投資者者關(guān)系互動平臺上二手吊車，陽光電源并未正面回答，在儲能上是否與寧德時代處于競爭關(guān)系。在另一側(cè)提問時，回復(fù)中稱，與寧德時代建立了良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

對于華為，從2012年至今，據(jù)《21CBR》記者不完全統(tǒng)計，共有62個提問。陽光電源稱，公司競爭壁壘在技術(shù)與認(rèn)證、業(yè)績規(guī)模、客戶粘性等方面，“逆變器行業(yè)的發(fā)展歷程及格局現(xiàn)狀已經(jīng)充分說明了這個行業(yè)的壁壘狀況”。

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