北京產權交易所近日一筆近50億元的國有股權轉讓吸引眼球華能萊蕪發電有限公司，轉讓的兩大主角事關神華集團和華能集團兩大央企。項目信息顯示，神華集團子公司國華能源投資有限公司公開掛牌轉讓華能旗下華能國際電力開發公司15.77%股權，掛牌價為49.72億元。標的企業原股東不放棄行使優先購買權。

華能集團有關人士接受中國證券報記者采訪時表示，神華集團轉讓股權是“出于自身結構調整需要”。神華集團回復則表示目前還沒有收到這方面的情況。

市場人士認為，雖然華能集團并未透露是否有接盤意愿，但從上市平臺華能國際所存在的資產整合預期，以及神華集團近期頻繁的資產轉讓動作來看，此次產權轉讓或攪動兩大能源集團的資產整合步伐。

受讓方須涉及發電行業

華能國際電力開發公司成立于1985年6月，注冊資本4.5億美元，是中國華能集團公司的控股子公司，同時也是上市公司華能國際的大股東。截至2013年底，公司資產總計2844.12億元，所有者權益819.93億元。轉讓方國華能源投資有限公司是神華集團唯一一家可再生能源企業。

股權結構方面，華能集團直接和間接持有標的公司56.98%股權，為標的公司控股股東；國華能源投資有限公司持有15.77%股權；剩余股權由香港中銀集團投資有限公司下屬兩家企業、信達投資有限公司和中國水利電力對外公司分別持有。

財務數據顯示，標的公司2013年度實現營業收入1404.45億元，凈利潤138.89億元；截至2014年7月31日，公司實現營業收入807.99億元，凈利潤99.78億元。以2013年9月30日為評估基準日，公司賬面凈資產123.67億元，評估價值315.27億元，增值率為154.93%。轉讓標的對應評估值為49.72億元，掛牌價與此相同。

轉讓方對受讓方資質提出了特殊要求。意向受讓方(或其最終實際控股股東)主業經營范圍需包含發電行業。由于標的企業原股東不放棄行使優先購買權，引發了市場對相關接盤方的猜想。

此外，轉讓方要求，意向受讓方應為中國境內注冊且合法存續的企業法人，具有良好的商業信用和財務狀況華能萊蕪發電有限公司，要求近三年連續盈利吊車公司，截至2013年12月31日的凈資產不低于30億元。

神華調整資產結構

如此大手筆的資產轉讓引發了市場對于神華集團資產整合的猜想。而據華能集團透露吊車公司，神華集團轉讓股權的理由是“出于自身結構調整需要”，神華方面出售股權事前已經與華能進行過溝通，華能正在配合做好相關工作。

資料顯示，國華能源主營業務是以風力發電為主的可再生能源開發、管理及生產運營，并開展投資及資產管理、置業及物業管理等業務。截至2013年年底，公司共有獨資、控股子公司49家，風電場39座(其中國內36座、澳大利亞3座)，光伏發電站5 座，裝機容量超過500萬千瓦，在全國排名第四全球第十。2013年，國華能源投資公司營業收入43.2億元，實現利潤23億元。

為履行避免同業競爭承諾，中國神華于今年8月啟動第六次注資工作，擬收購神華集團及其附屬企業14項發電資產，涉及資產主要是具備“趨零排放”技術、較高容量的清潔燃煤機組等。神華集團此次以50億元轉讓華能國際電力開發公司，或許與此有關。

神華集團旗下公司今年資產轉讓動作頻頻。此前一個月，神華集團神東煤炭集團有限責任公司就以1.23億元掛牌轉讓了陜西集華柴家溝礦業有限公司95%股權，最后由陜西煤業接盤。

申銀萬國研報認為，中國神華業務轉型仍在繼續，公司在調整煤電路港航化工六大業務板塊的布局方面表現積極，未來將以路港航為依托發展煤炭大物流板塊，同時煤化工板塊逐漸在公司業務中大放異彩。

華能集團加快資產整合

華能集團旗下華能國際、內蒙華電、新能泰山的資產整合也已經顯露跡象。華能集團今年6月承諾，將華能國際作為集團常規能源業務最終整合的唯一平臺；在2016 年年底前，將山東省的常規能源業務等資產在符合條件時注入華能國際；在其他省級行政區域內的非上市常規能源業務資產注入華能國際。

今年7月，內蒙華電控股股東北方聯合負責人表示，將平穩有序推進資本資源運作，優化資產結構，盤活存量資產，充分發揮內蒙華電作為上市公司的平臺作用。華能山東7月份也承諾，在2017年12月底前增加新能泰山對華能萊蕪發電有限公司的投資比例，避免與新能泰山產生實質性的業務競爭。

華能集團總經理曹培璽在今年4月份召開的2014年資本運營工作會議上就曾表示，要加強資產整合重組，進一步提高資產使用效率，大力盤活存量資產；進一步優化資本布局，發揮資本運營在調整發展結構、優化產業布局，調整資產結構、優化區域布局，調整產權結構、優化管理布局三個方面的積極作用；進一步改善資產質量，加大資本運營力度，積極研究解決火電、風電、煤炭產業的虧損問題，加大低效無效資產處置力度。

中信證券分析師認為，集團對華能國際定位明確，資產注入步伐有望加快。2013 年底，公司裝機規模為6373萬千瓦，而潛在注入資產(主要包括非上市的火電及水電)裝機規模約3762萬千瓦，為現有規模的59%。上述資產注入的逐步實施將有望推動公司未來三年裝機規模的較快增長。