收購世軒科技獲得證監會正式核準批復，切入醫療信息化中元華電世軒科技，布局智慧醫療。以“股權+現金”6.9 億元收購100%股權，世軒科技承諾15-17 年凈利潤不低于4688/5859/7324 萬元。世軒科技特點與優勢突出：（1）產品線齊全。（2）跨區域特征明顯。（3）毛利率與凈利率行業領先。（4）前瞻性布局C 端個人健康管理。

大健康布局加速深化，將打開公司成長天花板。公司從14 年初嘗試進軍體外診斷市場，投資了大千生物與埃克森并構建“試劑+器械”的競爭優勢，世軒科技與大千生物、?？松型谑袌黾翱蛻糍Y源上實現優勢互補，并擴大公司的產品線。公司合理布局高景氣度的大健康產業，將能有效應對電力業務方面存在周期性疲軟的風險。

智能電網業務穩步發展中元華電世軒科技，配網自動化有望貢獻可觀增量收益。一方面，電力故障錄波分析裝置等傳統優勢產品市場地位牢固；另一方面吊車出租，配網建設有望在階段性放緩后加速到來，而目前公司配網自動化產品營收占比卻還不到2%吊車公司，發展潛力十分巨大。

公司價值已被低估。（1）估值：考慮增發股本大概50 億市值，已是醫療信息化板塊內市值最小的上市公司；PE 相對估值也已較低，且遠低于行業平均。（2）彈性：醫療大健康行業市場前景廣闊，當股市行情企穩甚至回升后，仍有望提升估值。（3）業績：目前市場對公司業績的要求趨于嚴苛，而根據公告的訂單及經營情況，世軒科技完成業績對賭問題不大，甚至有可能超預期。（4）催化劑：重組已獲證監會正式核準批復，意味著公司發展將進入下一階段，比如加速整合大健康業務板塊內的資源并發揮協同效應的時點已經到來、世軒科技也有望開始借助上市公司平臺啟動新的外延布局等。

“智能電網 + 智慧醫療”雙輪驅動，首次覆蓋給予“增持”評級。假設世軒科技并表業績為今年四季度，且考慮增發股本攤薄，我們預計公司15-17 年EPS 為0.25/0.48/0.59 元，對應15-17 年PE 為81/42/35。