中環海陸登陸創業板 風電零部件或將穿越周期成長

王珞中國證券報·中證網2021-08-03 11:53

中證網訊（王珞）新能源鍛件制造商中環海陸（301040）于8月3日正式登陸深交所創業板ge公司大型風力發電機組價格，公司深耕工業金屬鍛件行業近二十年，是一家具有自主研發和創新能力的高新技術企業。其工業金屬鍛件廣泛應用于風電、工程機械、礦山機械、核電、船舶、電力、石化等多個行業領域。

持續創新研發增強優質客戶粘性

據了解，鍛造行業是國民經濟的重要基礎零部件行業，中環海陸的主要產品包括軸承鍛件、法蘭鍛件、齒圈鍛件等工業金屬鍛件。

由于下游應用領域比較廣泛，公司需要針對不同行業、不同產品進行針對性地研發，并不斷調整優化生產工藝，以保證產品持續具備市場競爭優勢，并推動公司向智能化、綠色環保、高效節能方向發展。

據招股說明書，憑借長期的技術研發和強大的技術創新能力，公司在工業金屬鍛件領域取得了重大創新與成果，獲得了國家發明專利47項、實用新型專利37項、軟件著作權2項、國家科學技術進步二等獎1項、中國機械工業科學技術二等獎1項、國家重點新產品1項、國家火炬計劃項目1項、國家火炬計劃產業化示范項目1項、中國專利優秀獎2項，以及四十多項省級、市級獲獎項目。

此外，中環海陸主導起草了《風塔法蘭大型環形鍛件技術條件》、《2.5MW以上風力發電機組偏航齒圈大型環鍛件技術條件》等兩項鍛件行業標準。

公開信息顯示，公司以“大、特、異、高”的產品特性適應市場，以差異化競爭和技術服務開拓市場。通過多年的積累和發展，產品得到了眾多行業客戶的認可，服務客戶包括中船澄西、南高齒、天順風能、航發科技、東方電氣、中國鐵建、中國電建、三一集團、中船重工、振江股份、龍溪股份等國內知名企業或上市公司；以及蒂森克虜伯（Thyssenkrupp）、西門子歌美颯（SiemensGamesa）、日立（Hitachi）、東芝（Toshiba）、韓國新羅（Shilla）、美國泰坦（Titan）等國際知名企業。

同時，公司通過下游客戶也進入了通用電氣（GE）、維斯塔斯（Vestas）、卡特彼勒（CAT）、金風科技（002202）、遠景能源、明陽智能（601615）、上海電氣（601727）等知名企業的供應鏈采購體系。

搶灘新能源鍛件 風電零部件或將穿越周期成長

近年，由于新能源行業需求旺盛，中環海陸在風電行業中的產品收入占比一路走高ge公司大型風力發電機組價格，這也促使公司整體營業收入、凈利潤快速增長。

從2018年4.17億元增長至2020年的9.38億元，中環海陸風電類產品收入復合增長率為50.13%。至2020年底，公司風電收入及毛利占比分別達到92.91%和93.35%（不考慮新收入準則）。

中泰證券分析師在近日的研報中表示，“相較于風機僅供應國內不同，零部件可以全球供應平滑國內市場波動，同時大型化和海風有利于提升零部件盈利能力，零部件將穿越周期成長。考慮海風、陸上第二波搶裝、大基地項目以及平價周期開啟，2021年需求或達51GW，零部件成長具有較高確定性。”

據悉，消納情況好轉和棄風率的下降將增強風力發電企業的再投資能力，提升行業景氣度，風電新增裝機容量占比近幾年均維持13%以上，累計裝機容量占比則呈現穩步提升的態勢。風電行業旺盛的市場需求增強了公司對于下游客戶的議價能力，公司風電類產品銷售價格逐年提升，2018年、2019年和2020年分別為0.70萬元/噸、0.74萬元/噸和0.75萬元/噸。

與此同時，為更好地滿足下游客戶需求，公司也加大了風電產品的研發。在大型海上風電技術方面，公司生產的6.0MW以上海上風電基礎樁法蘭鍛件、7.0MW以上轉子房法蘭鍛件供應于西門子、上海電氣等知名企業的海上風電項目，具備了為海上風電大兆瓦風機配套相關產品的能力。

募投項目緩解產能瓶頸 優化產品結構

值得注意的是，受產能限制，并出于利潤最大化的考慮吊車出租，中環海陸在2019年調整產品類型應對市場變化，在滿足風電領域訂單的同時放棄了其他應用領域的部分訂單，由此導致風電鍛件產品銷售金額增長較大的同時，其他應用領域鍛件產品銷售金額相比2018年出現了不同程度的下降。

未來，隨著募投項目的順利實施，中環海陸產能提升，能夠滿足工程機械、礦山機械、核電和其他領域客戶的市場需求。

據招股書，公司擬將募集資金投向“高端環鍛件綠色智能制造項目”“配套精加工生產線建設項目”“研發中心建設項目”和“補充流動資金項目”四個項目，總投資約4.66億元。

通過本次募投項目之一高端環鍛件綠色智能制造項目的實施，中環海陸鍛件產品年產能將達到19萬噸，成為國內較大規模的專業化工業金屬鍛件企業。項目建設期為一年，項目建成后第一年產能達到設計產能的50%，第三年達到100%。項目達產后預計年增加收入約5.26億元，年增凈利潤約6897萬元。

募投項目一方面緩解公司目前的產能瓶頸和精加工能力瓶頸，一方面提升大型高品質鍛件產品在公司產品中的比重，進一步優化產品結構，提高產品附加值，不斷拓寬新的利潤增長點吊車出租，緊緊抓住鍛造行業變革發展機遇，將公司打造成為自動化、信息化水平更高的鍛件智能生產和精加工基地，讓公司在未來發展和市場競爭中贏得先機。