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市場(chǎng)疲弱，員工觸電身亡形成負(fù)面影響

■新快報(bào)記者 陳昊旻

昨日，以90元的高價(jià)創(chuàng)下滬市最高發(fā)行價(jià)的華銳風(fēng)電開盤后直接破發(fā)，截至收盤跌幅已經(jīng)達(dá)到9.50%，成為昨日市場(chǎng)上跌幅最大的品種。有消息稱，公司在今年1月5日發(fā)生觸電事故，導(dǎo)致員工死亡，這對(duì)公司股價(jià)形成負(fù)面影響。不過華銳風(fēng)電事故，在市場(chǎng)整體偏弱的背景下，新股破發(fā)已成近期常態(tài)吊車出租，華銳風(fēng)電高達(dá)90元的發(fā)行價(jià)也是導(dǎo)致破發(fā)的重要因素。值得注意的是，間接持有過千萬股的證券“教父”闞治東在網(wǎng)上表示理解股民心情，對(duì)公司仍有信心。

事故影響首發(fā)表現(xiàn)

雖然上市首日即破發(fā)，但華銳風(fēng)電的基本面實(shí)際上確實(shí)存在諸多亮點(diǎn)，這也是公司以90元高價(jià)發(fā)行的核心支撐。

作為風(fēng)電龍頭企業(yè)，華銳風(fēng)電在國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)中已經(jīng)成為領(lǐng)軍企業(yè)。據(jù)了解，公司目前是國(guó)內(nèi)風(fēng)電設(shè)備整機(jī)制造實(shí)力最強(qiáng)的企業(yè)，2008年、2009年，公司分別以1403MW和3510MW的風(fēng)電機(jī)組裝機(jī)容量保持國(guó)內(nèi)首位，并在全球風(fēng)電設(shè)備供應(yīng)商中排名第三。數(shù)據(jù)顯示，2009年國(guó)內(nèi)另一家風(fēng)電龍頭金風(fēng)科技裝機(jī)容量為2727MW，排名全球第五。

公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，對(duì)提升公司業(yè)績(jī)有著明顯的效果。數(shù)據(jù)顯示，2008年公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4倍；2009年再度增長(zhǎng)2倍。不過，雖然業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很快，但是華銳風(fēng)電卻陷入了非常“缺錢”的困境。一方面，風(fēng)電設(shè)備本身成本很高，近幾年公司的營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入比例接近80%，毛利率只有20%左右；另一方面，由于風(fēng)電設(shè)備價(jià)格昂貴、成本回收周期長(zhǎng)，公司的應(yīng)收賬款很高。這都使得公司在資金方面越來越緊張。2008年公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額18.6億元，2009年雖然凈利潤(rùn)增長(zhǎng)200%，但現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額卻大幅減少至10.29億元。到2010年上半年，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)變成負(fù)數(shù)華銳風(fēng)電事故，為負(fù)8844萬元。同時(shí)，公司的合并資產(chǎn)負(fù)債率也達(dá)到了85%。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。成功上市解決了華銳風(fēng)電的窘境。按照公司的發(fā)行價(jià)，其此次IPO扣除發(fā)行費(fèi)用后也獲得了90多億元的資金，而其募投項(xiàng)目合計(jì)投入不過30多億元，剩下的將近60億元可以有效降低公司的資金壓力。

不過，1月5日發(fā)生的員工觸電事故讓市場(chǎng)開始擔(dān)心其產(chǎn)品質(zhì)量是否存在瑕疵。因?yàn)槿A銳風(fēng)電方面自己也表示，風(fēng)電設(shè)備價(jià)格高昂，如果質(zhì)量發(fā)生問題將對(duì)公司產(chǎn)生明顯不利影響。此外，這也對(duì)公司品牌形成沖擊。在這種擔(dān)心之下，華銳風(fēng)電首日上市便成為市場(chǎng)跌幅最大的品種。

但華銳風(fēng)電方面稱，事故與公司產(chǎn)品質(zhì)量無關(guān)，事件仍在調(diào)查中。

“大佬”股東身價(jià)90億接近融資額

其實(shí)，從華銳風(fēng)電上市中得益的絕不僅僅是公司本身。

從華銳風(fēng)電招股說明書中可以看到，發(fā)行前，該公司共有22家發(fā)起人股東，其中西藏新盟投資持股10500萬股，為第四大股東；瑞華豐能持股3570萬股，為第七大股東。而上海證券交易所首任總經(jīng)理尉文淵持有85%西藏新盟股權(quán)，原申銀萬國(guó)老總、原南方證券總裁闞治東持有32.8%瑞華豐能股權(quán)。這樣，通過間接持股，尉文淵和闞治東分別持有華銳風(fēng)電8925萬股和1170.96萬股。按每股90元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，尉文淵持股市值約80億元，闞治東持股市值約10億元。兩者合計(jì)已經(jīng)和公司IPO募資的總金額極為接近。

在昨日大跌后，兩人的身價(jià)迅速縮水，分別跌去約8億元和1億元。不過，闞治東當(dāng)日立即發(fā)微博安慰中簽的股民。他表示，自己作為華銳風(fēng)電早期投資人，并作為老證券人吊車，非常理解大家的心情，但是他相信公司有實(shí)力再創(chuàng)前五年的輝煌，并且會(huì)“親自把大家的想法以股東的身份轉(zhuǎn)告華銳經(jīng)營(yíng)管理層”。

此外，愛建證券電力設(shè)備行業(yè)研究員周穆運(yùn)認(rèn)為，公司大跌確實(shí)受到觸電事件影響，市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的樂觀預(yù)期有所動(dòng)搖；同時(shí)同行業(yè)的金風(fēng)科技目前估值較低也影響了公司股價(jià)表現(xiàn)。不過，風(fēng)電增速仍將保持穩(wěn)定，公司股價(jià)若再大跌可作為長(zhǎng)期投資的介入點(diǎn)。

不過，不管公司后繼表現(xiàn)如何，目前其走勢(shì)已經(jīng)讓此前給出定價(jià)空間的眾多機(jī)構(gòu)再一次驗(yàn)證了自己的“眼光”。公司上市前，機(jī)構(gòu)給出的估值普遍較高，大部分在120元以上，甚至有給出135元高價(jià)的。但昨日公司收于81.37元，與機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)差距巨大，至少要在此基礎(chǔ)上上漲超過50%才能達(dá)到機(jī)構(gòu)所稱的目標(biāo)價(jià)位。而從目前情況來看，這樣的事情未必會(huì)在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生。